Los inversores están despejando dudas sobre el resultado de la oferta pública de adquisición de acciones (opa) de BBVA al Sabadell, que es de carácter hostil, y recientemente han aumentado la probabilidad de que sea exitosa. Las cotizaciones ya están prácticamente alineadas con la ecuación de canje propuesta por el grupo vasco, lo que reduce la prima alrededor del 5%, en comparación con el 10% que había hace solo dos semanas.
Fuentes financieras han indicado a THE OBJECTIVE que a medida que la prima se acerque a cero, aumentan las posibilidades de que BBVA logre su objetivo de adquirir el control del banco catalán. Por lo tanto, los precios actuales reflejan la creencia de que la operación se llevará a cabo y solo dejan un pequeño margen para el fracaso. Algunos analistas consideran que el grupo vasco tendrá que mejorar su oferta, lo que explica por qué el valor de los títulos no se ajusta perfectamente.
BBVA ha solicitado autorización a la CNMV para llevar a cabo la opa y ha convocado una junta general para ampliar su capital. La propuesta para los inversores del Sabadell es la compra de sus acciones a cambio de títulos propios de nueva emisión, con un canje de 4,83 unidades por una. Con los precios de este viernes, la prima pagada está ligeramente por encima del 5%, dado que las acciones del banco catalán cotizaban a 1,94 euros y las del banco vasco a 9,9 euros.
Con estas valoraciones, el mercado se ha ido ajustando a la propuesta de BBVA. La operación ha tenido implicaciones negativas para el grupo vasco, mientras que el Sabadell ha permanecido lejos de la oferta, que representaba una prima del 30% sobre el precio del 29 de abril, día anterior a que se conocieran las intenciones de integración, con una valoración de 12.200 millones para el Sabadell.
En la actualidad, la capitalización del Sabadell se sitúa en 10.600 millones, es decir, a 1.600 millones de diferencia. Los inversores descartan que la cúpula del grupo catalán pueda lanzar una contraopa para frustrar el plan de BBVA. Diferentes fondos de inversión han aumentado su participación en el Sabadell, con BlackRock elevando su presencia al 3,9% y casi alcanzando un 7% en BBVA tras la oferta.
La cúpula del Sabadell lucha para que sus accionistas rechacen la oferta
El equipo directivo del Sabadell está tratando de persuadir a sus accionistas para que no acepten la propuesta del competidor, confiando en el plan en solitario que han diseñado. Al no contar con un grupo de accionistas mayoritarios que puedan bloquear la ofensiva de BBVA, se centran en los titulares que también son clientes, que poseen el 47% del capital y cuya decisión será crucial para el éxito o fracaso de la transacción.
Algunos analistas sugieren que BBVA debería mejorar su propuesta, incluso considerando incluir efectivo adicional, para atraer a más inversores. Tienen margen para hacerlo, según expertos de Bank of America, que señalan que la oferta actual podría mejorarse. Por otro lado, los directivos de BBVA tienen un as en la manga para evitar que la opa fracase.
